存贷款开局良好资产结构调整加快

存贷款开局良好 资产结构调整加快

存贷款开局良好 事件 宁波银行于2012年4月25日晚间发布2012一季报,公司2012年一季度实现营业收入24.03亿元,同比增长42.09%;净利润10.34亿元,同比增长2...事件

宁波银行于2012年4月25日晚间发布2012一季报,公司2012年一季度实现营业收入24.03亿元,同比增长42.09%;净利润10.34亿元,同比增长26.83%。基本EPS为0.36元。一季末末资产总额为2656亿元,比年初增长1.94%;存款余额1894亿元,比年初增长7.16%;贷款余额1304亿元,比年初增长6.22%。

存贷款增长开局良好,净息差稳中有升2012年一季度宁波银行存款、贷款分别实现7.16%、6.22%的增幅,均高于行业平均水平,开局良好。其中,贷款余额同比增长21.46%,而贷款利息收入则大幅增长48.94%,可见贷款利率的上升对收入的提高贡献显著。经估算,一季度贷款平均收益率在8.50%左右,与2011年四季度的贷款收益率持平,比2011年全年贷款收益率高出1-2个百分点。从净息差上看,一季度约为3.23%,比2011年四季度略有上升,主要是由于部分同业资产占比的收缩。

资产结构调整,资本消耗加快

2011年末,公司配置了大量的同业存放资产,占总资产比例达到15%,明显高于历史正常水平。我们认为这一配置为短暂行为,公司2012一季度开始对部分资产结构进行了调整。与年初相比,一季度末同业存放减少132亿元,可供出售金融资产增加105亿元,另外贷款也在增长。由于资产类别的风险权重不同,使加权风险资产净额增长9.12%,从而使资本有所消耗。截止一季度末,公司资本充足率、核心资本充足率分别为14.84%、11.85%,比2011年末分别下降0.52、0.32个百分点,降幅较为明显。

维持增持评级

我们小幅上调宁波银行2012年每股收益至1.33元。宁波银行股价4月25日收于10.77元,对应2011年、2012年PE分别为9.53倍、8.13倍,维持增持评级。

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